广饶险资加速“抢筹”，中国太保再砸500亿“押注”权益资产

广饶　　来源：环球老虎财经app

　　作者：张博然

　　万亿险企加仓权益投资。

　　6月3日，中国太保正式发布太保战新并购私募基金（以下简称“太(💘)保战新”）以及太保致远1号私募证券投资基金（以下简称“太保致远”），两只基金总规模将达500亿。

广饶　　据了解，两只基金的投资重点略有不同：太保战新主要侧重于“推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链”，太保致远则聚焦于“股息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展”。

　　事实上，近年来中国太保的投资规模持续扩(📤)大。截至2023年(🕡)末，其总投资资产达2.25万亿元；而到2024年末，这一数字已攀升至2.73万亿元。其中，股票资产达2550.65亿元，同比增长35.35%。

　　不(🎦)过，需要注意的是，在新会计准则下，股市和债市波动对业绩的影响被放大。因此，中国太保投资规模的持续扩张也相应放大了其利润波动。

广(📵)饶　　2025年一季度，受股债市场回调影响，中国太保的公允价值变动收益骤降至16.55亿元，而2024年同期为151.04亿元，降幅高达89.04%，直接拖累了公司业绩。财报显示，当季归母净利润为96.27亿元，同比下滑18.11%。

广饶　　中国太保

广饶　　投入500亿“弹药”

广饶　　中国太保正加速布局权益类资产。

广饶　　近日，中国太保正式发布太保战新与太保致远两只基金。其中，太保战新目标规模300亿元，首期规模达100亿元，太保致远目标规模200亿元。两只基金的目标规模达500亿。

　　具体(🔯)来看，太保战新由太保战新并购私(👞)募基金（上海）合伙企业（有限合伙）成立，该公司经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，注册资本90亿元，执行事务合伙人为太保私募基金管理有限公司，普通合伙人为中国太平洋人寿保险股份有限公司。

　　太保致远由太保致远（上海）私募基金管理有限公司成立，该公司经营范围(💚)为私募证券投资(🎭)基金管理服务，太平洋资产管理有限责任公司100%持股。

　　公开资料显示，太(💶)保战新将聚焦上海国资国企改革和现代化产业(🌺)体系建设的重点领域，推动上海战(🤧)新产业加快发展和重点产业强链补链，打造以“长期资本+并购整合+资源协同”为特色的(🎄)上海国资创新转型生态。

广饶　　与太保战新着力股权投资不同，太保致远(📵)旨在响应关于扩大保险资金长期投资改革试点号召，积极践行长期主义，发挥耐心资本优势，完善长周期权益资产配置体系，聚焦股(☔)息价值核心投资策略，助力资本市场持续健康发展。

广饶　　事实上，近年来，中国太保持续加大权益类资产配置力度。例如，太保寿险于今年4月宣布，将联合多家(🔂)机构共同设立上海科创三期基金，并承诺出资8亿元。这并非太保首次投资该系列基金，其在2021年已参(🕘)与上海科创二期基金，认缴金额达15亿元。

广饶　　此外，2024年，中国太保宣布与中金资本共(🧒)同发起设立中金钛合绿碳科技私募股权投资基金（深圳）合伙企业（有限合伙），旨(✊)在支持大湾区产业绿色转型。该基金已于今年2月完成募集，中国太保认缴10亿元。

　　值得一提的是，中国太保旗下的太保私募基金管理有限公司(🧐)近几年在股权投资上十分活跃，旗下已在中国证券投资基金业协会备案了6只相关基金，涵盖大健康、康复等多个细分领域。据不完全统计，合计注册(🎻)规模达494亿元。

广饶　　在二级市场上，中国太保也频频加仓。2024年8月(🌯)，中国太保及其旗下子公司在港股市场举牌华能国际和华电国际。同年11月，中国太保及其旗下子公司又举牌能源运输龙头中远海能H股并表示“不排除后期追加投资的可能”。

　　特别是在A股布局方面，choice数据显示，截(💲)至2023年末，中国太保旗下共有45只产品进入上市公司前十大流通股股东(👁)行列，持股市值约93.77亿元；至2025年一季度末，其入列产品数量增至76只，持股市值更(⏪)飙升至282.25亿元。

　　总体来看，2023年末，中国太保总投资资产达2.25万亿，其中，股权类金融资产仅为3252.34亿元，而股票资产为1884.55亿元。

广饶　　截至2024年末，该公司的总投资资产上(👢)升至2.73万亿，股权类金融资产上升至3982.10亿元。其中，股票资产达2550.65亿元，同比增长35.35%。进入2025年，中国太保总投资资产进一步攀升至2.81万亿。

　　靠β

广饶　　逆转净利润

　　加速布局权益类资产也让中国太保获得了不菲的收益(🕗)。

广饶　　据中国太保2024年年报数据显示，报告(🌤)期内，该公司实现营(⚽)业收入4040.89亿元，同比增长24.74%，实现归母净利润449.60亿元，同比增长64.95%，创下近十年营收、利润同比增速新高。同时，净利率达到11.49%，首次突破双位数。

广饶　　这一业绩与2023年形成鲜明对比。2023年，中国太保实现营业收入3239.45亿，同比下降2.47%，实现归母净利润246.09亿元，同比下降27.08%。

广饶　　分析来看，业绩逆转的关键或在于投资收益。2024年，中国太保实现总投资收益同比大增了130.5%至1203.94亿。其中，公允(🗃)价值变动收益377.13亿元，同比增加494.25亿元。投资收益率方面，2024年中国太保的总投资收益率为5.6%，同比上升3.0个百分点。

　　不过，需要注意的是，中国(📍)太保投资端对业绩(🧦)的显著影响与2023年新金融工(🏢)具会计准则实施密不可分。在新会计准则下，权益类资产大量以公允价值计量，其变动计入当期损益，因此，险企(📔)当期损(🕚)益的波动性也会由此提高。

广饶　　2025年(🎁)一季度，受债券和股票市场回调影响，中国太保的公允价值变动收益大幅降至16.55亿(🕹)元，远低于2024年同期的151.04亿元，这直接导致公司业绩(🍂)承压。财报显示，当季归母净利润为96.27亿元，同比下滑18.11%。这或说明中国太保的投资收益提升更多源于资本市场的β(😨)属性，而非其主动管理的α能力。

　　以投资天齐锂业为例。时间回溯到2022年7月，由于在2020年举牌赣锋锂业H股“尝到甜头”，中国太保开始将投资目光锁定在同为锂电领域的天齐锂业，并(🐴)联合子公司合计出资认购天齐锂业港股1244.54万股，涉及金额约10.21亿港元，占(🎭)天齐锂业H股总股本的7.58%，认购价约为80.04港元。

　　然而，在“太保系”举牌天齐锂业后不(🚇)久，受新能(🥍)源行业政策、市场需求、技术进步等多种因素影响，锂矿资源的价格出现大幅波动。作为锂矿资源的主要供应商之一，天齐锂业的业绩受到影响。

　　与此同时，天齐锂(📱)业股价经历震荡行情。2022年7月(🕗)13日，天齐锂业H股上市，发行价82.00港元。一个月后，其股价冲高至83.48港元，但随后股价开始持续滑落。截至当前，天齐锂业股价已至26.35港元，相较于发行价跌幅达67.87%。

　　产品端

　　压力仍存

　　除了(🔶)业绩靠投资拉动外，中国太保在产品端也面临一定压力。

　　当前“报行合(❇)一”(🚘)政策正处于深化周期，监管层通过穿透式管控手续费等中(🕐)间成本，倒逼行业重估渠道结构。能否在客户价值与渠道效能间找到(🧀)动态平衡，已成为保险公司当前及未来一段时期的持续考验。

广饶　　数据显示，2022年至2024年期间，太保寿险银保渠道的保费收入分别为304.78亿元、380.69亿元和409.02亿元，同比分别增长308.72%、24.91%、7.44%，增速已经下滑至个位数。

　　具体来看，虽然2024年太保寿险的银保渠道新保期缴规模保费达到108.71亿元，同比增长20.5%，但其(♎)银保渠道新保业务规模保费仅为281.04亿元，同比大幅下滑15.6%。

广饶　　此外，太保寿险的多元化渠道建设，短期来看仍很难奏效。2022年至2024年，太保寿险的代理人渠道的规模保费分别为1897.75亿元、1954.78亿元、2024.79亿元，同比增速分别为-6.4%、3.01%、3.58%，同比增速较低。

广饶　　太保寿险在团政渠道也未打开新局面。2022年至2024年，太保寿险的团政渠道的规模保费(👹)分别为212.07亿元、180.96亿元、(🚾)158.50亿元。

广饶　　除了渠道改革不及预期外，中国太保的产品转型也较为缓慢。2024年，中国太保曾表示分红型产品未来占比将超过50%，但从太保寿险的险种结构看，2024年传统型保险仍占据太保寿险的C位。

广饶　　数据显示，2024年，太保寿险前五大产品中只有一只是分红险，其余皆是传统险种，传统型保险规模保费约占总保费的65.90%，分红型保险约占总保费的21.26%，同比下降2.17个百分点。与此同时，太保寿险万能险销售规模却快速扩大，共实现213.83亿元规模保费，同比增长13.66%。

广饶　　值得一提的是，随着银发经济浪潮的到来，近年来头部险企纷纷加码布局。不过，中国太保大康养战略进程相对(🍎)较慢，2025年才宣布正(😯)式启动(🚔)。据了解，截至2024年底，中国太保在全国13个城市落地了15个养老社区，投入运营的只有9家，要形成规模收入尚需时日。

　　总体而言，若险企仅依赖权益资产配置扩张，却未能在“报行合一”深化期完成渠道效能升级与客户价值重构，投资端的规模红利将难以转化为可持续的盈利韧性。